De markten zijn ondertussen teruggekeerd uit hun zomerreces. Hoewel het geopolitiek toch wel een warme zomer was, viel er langs de korte kant van de rentecurve weinig te beleven deze zomer. De Europese Centrale Bank (ECB) verlaagde immers reeds begin juni de beleidsrente naar 2,15% en de depositorente naar 2,00%; telkens een daling van 25 basispunten. Het was toen de achtste rentedaling op één jaar tijd. Daar waar tijdens de zomermaanden heel wat analisten nog onzeker waren over een mogelijke nieuwe renteverlaging, lijkt daar in september alvast meer duidelijkheid in gekomen.
ECB lid Isabel Schnabel was duidelijk: lagere energieprijzen lijken tijdelijk van aard, een mondiale tarievenoorlog blijft een groot risico voor Europa en de ECB ligt niet wakker van een ondertussen fors sterkere euro versus dollar, die zo wel eens op de groei zou kunnen wegen. Voldoende voor de markten om een mogelijk nieuwe rentedaling volledig van het krijtbord te schrappen. Op dit moment gaan de meeste analisten zelfs uit van een volledig status quo van de ECB (en dus de korte termijnrente) voor de komende twaalf maanden.
Dan viel er wel meer te beleven aan het lange eind van de rentecurve. Zo mistte de politieke perikelen in Frankrijk hun effect niet op de Franse lange termijnrentes. Een besparingspakket van 44 miljard door premier Bayrou om zo het begrotingstekort terug te dringen tot ‘maar’ 4,6% van het BBP bleek een brug te ver in politiek Frankrijk. Het kwam tot een motie van wantrouwen die Bayrou niet overleefde. De rentemarkt reageerde uiterst nerveus en de Franse rente schoot fors hoger in augustus.
Dus probeert de Franse president het nog eens met een nieuwe eerste minister: Sebastien Lecornu. Geen simpele opdracht voor de nieuweling en de tijdsdruk is groot. Ratingagentschap Fitch bleef alvast niet bij de pakken zitten en verlaagde de Franse rating midden september van AA- naar A+. De andere grote bureaus (Moody’s en S&P) doen volgende maand uitspraak. Ondertussen staat de Franse lange termijnrente hoger dan de Griekse. ‘How the tables have turned’.
Echter geldt ook hier de spreuk: ‘Regent het in Parijs, dan druppelt het in Brussel’. Ook België heeft immers qua begroting werk aan de winkel. Onze begroting tikt momenteel af op een tekort van méér dan 5% van het BBP en loopt bij ongewijzigd beleid nog verder op de komende jaren. Bovenstaande ratingbureaus nemen ook België opnieuw onder de loep de komende weken. Het thema publieke financiën is duidelijk terug (en eigenlijk nooit echt weggeweest). Het lange eind van de rentecurve wordt opnieuw geconfronteerd met dit oud zeer en Europese risicopremies zijn terug van weggeweest.
Tel beide verhalen op en het resultaat is een volledige ommekeer van de globale rentecurve tegenover vorig jaar. Midden 2024 spraken we nog van een inverse rentecurve: de kortlopende rentes (Euribor) stonden toen nog fors hoger versus de lange termijnrentes. Fast forward naar vandaag en de situatie is helemaal gekeerd. We kunnen terug spreken van een normale rentecurve waarbij langlopende beleggers in vastrentende producten terug meer worden vergoed dan beleggers die vastrentend op korte termijn plaatsen.
Hoe kan u als belegger omgaan met deze informatie?Lange termijnbeleggingen bieden terug een betere vergoeding dan korte termijnbeleggingen. Een belegging die deze lange termijn vergoeding voor een stuk vastklikt heeft dus zeker terug een plaats in een goed gespreide beleggingsportefeuille. Rentes evolueren, stijgen én dalen. Dat dit snel kan gaan hebben wij de voorbije periode kunnen vaststellen. Alles op korte termijn vastklikken is teveel op de lagere vergoeding inzetten. Alles op lange termijn zetten is het bevriezen van deze rente voor langere looptijd. Spreiding, spreiding en spreiding …. in looptijden is de boodschap.Vastklikken op deze looptijden zorgt ook voor gemoedsrust bij zowel rentestijging en -daling en zal zo een markconforme vergoeding bewaken. Door de combinatie van korte termijn met lange termijn beleggingen bieden we mooie mix voor bescherming op lange termijn met diversificatie naar rente-evolutie. |